用户活跃度下降，稳定币飙升至 460 亿美元，预示市场转变

  上季度稳定币投资额达 460 亿美元：领先者如下

  根据 RWA.xyz 的数据，2025 年第三季度稳定币净流入量激增至 456 亿美元，较第二季度的 108 亿美元增长 324%。这标志着加密生态系统中对美元挂钩资产的需求急剧增长。Tether 的

USDT以 196 亿美元的净流入领跑，其次是 Circle 的USDC价值 123 亿美元。Ethena 的合成稳定币美国也得到了广泛的采用，流入资金达 90 亿美元，凸显了算法模型在该领域的影响力日益增强USDT 和 USDC 占据季度稳定币流入的 460 亿美元^[1].

  这一激增是由宏观经济因素和监管透明度共同推动的。2025年7月颁布的美国《GENIUS法案》为完全储备型稳定币建立了框架，而欧盟的MiCA法规则对高速代币设定了使用上限。这些发展增强了机构投资者和散户投资者对稳定币的稳定性和透明度的信心。稳定币现状 - 2025 年 9 月^[2]。此外，短期国债收益率接近 4%，提振了发行人的利润，从而刺激了进一步发行。稳定币现状 - 2025 年 9 月^[2].

  以太坊仍然是稳定币的主要区块链，流通供应量为 1710 亿美元，几乎是

波场（760亿美元）。Tether的USDT以59%的市场份额保持市场领先地位，其次是USDC（25%）和USDe（5%）。过去30天，稳定币的整体市值达到2900亿美元，反映出投资者的持续兴趣。USDT 和 USDC 占据季度稳定币流入的 460 亿美元^[1]然而，月活跃地址和转账量等指标分别下降了 22.6% 和 11%，表明交易量正在向更大、更低频率的方向转变USDT 和 USDC 占据季度稳定币流入的 460 亿美元^[1].

  新兴参与者也获得了关注。PayPal USD (PYUSD) 和 MakerDAO 的 USDS 分别增加了 14 亿美元和 13 亿美元的流入，而 Ripple 的 RLUSD 和 Ethena 的 USDtb 则实现了稳步增长。这些发展表明市场正在走向成熟，小众稳定币正在与成熟稳定币并驾齐驱。USDT 和 USDC 占据季度稳定币流入的 460 亿美元^[1].

  分析师警告称，尽管资金流入表明需求强劲，但挑战依然存在。活跃地址和转账量的下降可能反映的是用户行为的转变，而非兴趣的丧失。此外，监管审查正在加强，金融稳定理事会和国际清算银行重点关注挤兑风险和准备金质量。随着稳定币通过与Visa和Shopify的合作不断融入主流金融，它们在跨境支付和收益资产中的作用可能会进一步扩大。稳定币现状 - 2025 年 9 月^[2].